002彼得林奇三部曲之《战胜华尔街》

说起历史上最成功的基金经理，彼得林奇一定是最被世人所认可的候选人之一。

在他管理麦哲伦基金的短短13年时间里，其资产规模由2000万美元成长至140亿美元，成为当时全球资产管理金额最大的基金。

然而他却选择在事业巅峰时退役，年仅46岁，不过彼时其满头的白发也昭示着这个世界上最优秀的投资者所面临的巨大压力。

46岁的彼得林奇

其代表作三部曲：《彼得·林奇教你理财》-《战胜华尔街》-《彼得·林奇的成功投资》在几十年的时间里为无数投资者所青睐拜读。本篇先来记录《战胜华尔街》一书的学习心得。

序言

1.投资是追求更好生活的工具，而非生活的主人，不要做只想着增值的人格化的资本。

2.从长期的时间维度来看，股票远优于债券和房产，是普通人可接触到的性价比最高的投资。

3.业余投资者没有充足的时间，应选择研究自己所熟悉的行业、公司、政策和产业链。

4.决定投资者命运的，其实不是分析力、判断力，而是勇气，能做到牛股拿得住、弱股敢止损。

5.投资成功的概率取决于你判断公司盈利还是亏损的逻辑。

第一章：业余投资者不一定做不过专业投资者

6.好的公司一定是商业模式简单的公司（品牌力+员工少+无存货风险+应收账款少）

7.恐慌永远只是暂时的，越是恐慌的情绪越是买入的最好时机（经济不崩溃，股价会回来；经济崩溃了，人类也不在了）

第二、三章：投资要有好心态

8.股票投资的本质是投资国运，要相信自己国家的国运。

9.风险不仅有被套的风险，还有踏空的风险；成本不仅有通货膨胀的成本，还有无风险利率的成本。

10.价值股和成长股的趋势是不断切换着的。

11.一只小盘股大跌之后往往需要几年的时间积蓄力量（底部震荡），然后再要好几年时间才能全面大涨（公司基本面发生巨大改变+散户筹码出清）

☆该书成书的1995年，在日本经济处于泡沫的顶峰之时，彼得林奇便在本书中表达了其看空日本的观点，读完不禁感叹何为聪明人一眼便能看清事物的本质，以下为原文：

在日本，一个苹果就要5美元，普通的晚餐要100美元。（物价虚高）每天挤地铁上下班，通勤时间超过一个半小时的大有人在。（生活压力巨大）辛苦工作一辈子，然后偿还100万美元的住房贷款，然而如此昂贵的房子不过是六十多个平方的鸽子笼罢了！（过高的房价）如果他们选择卖掉房子，就不得不一个月花费15000美元租一套公寓。（住房成本非常高）日本人觉得自己很有钱，或许正是因为他们卖掉了自己价值100万美元的狗，换成了100万美元的股票。（财富的本质并非GDP的数字，而是科技和社会生产力）日本大量公司的市盈率在50倍，100倍甚至200倍，其实在1960年代美国股市也是如此，最后道琼斯指数用了22年时间才恢复到1967年的水平。（2007年的上证指数平均市盈率为70倍，中国银行的市盈率超过了30倍）

（北上广深：对，这些说的都是90年代的日本）

第四章：彼得林奇的早期选股策略

12.很多人的投资逻辑是：买入——下跌——不愿割肉——继续持有——找利好麻痹自己——越跌越补仓——重仓深套；而我的逻辑是：不断用逻辑更硬，赚钱机会更大的股票替换手上赚钱机会较小的股票。

13.彼得林奇投资早期选择的是这五类股票：①拥有核心技术的中小盘成长股②困境反转的好公司③处于低位的周期股④高分红且增长稳定的公司⑤被低估的价值股

14.大盘蓝筹股是没有什么发展前景的，而且股价水平往往比二线股贵，小市值公司更有带来盈利的潜力。

15.当一个靠得住的好公司市盈率只有3倍左右时，投资者几乎不可能会亏损。

第五章：彼得林奇的中期选股策略

16.成功投资的关键是公司的情况，而不是股票的走势。

17.当长期国债收益率明显高于股指红利收益率的时候，说明股市已经高估了。

18.股价因大盘大跌而被严重低估的时候，是最佳的投资时机。

19.不要把股市大跌看成灾难，这是绝佳的买入机会，巨大的财富往往就是在股市大跌中赚到的。

第六章：彼得林奇的晚期选股策略

20.个人投资者最好不要买超过5只股票，要利用业余时间跟踪一小批股票做研究。

21.做周期股最重要的就是要抓住机会及时抛出。

22.投资最应该避免的错误就是当一家公司的基本面恶化之后还死拿着不卖。

第七章：调研的艺术

23.股市看的不是现在，而是未来。

24.好的投资=好公司＋好价格＋长期持有

第八章：选择消费股——你要喜欢它的产品

25.任何一支成长股，当动态市盈率超过40倍的时候就表明股价已经透支了其成长力。

26.高市盈率高增长率的股票肯定比低市盈率低增长率的股票涨得好。

27.成长型消费股等待其进入上涨通道之后再买入也不迟。

28.消费股的分析核心应该放在公司的市场是否已经饱和上。

第九章：选择地产股——利空消息里有利好

29.当媒体和群众都一致认为某个行业已经从不景气恶化到非常不景气的时候，大胆买入该行业中竞争力最强公司的股票，肯定会赚钱。

30.如果存货异常过高，则可能说明管理层在通过提高存货来掩盖销量不佳的问题。

31.报表中资产的真实价值和记录价值完全不一样，此外公司的商誉（品牌价值）也是难以统计、易被忽略的。

第十一章：寻找低迷行业中的优质龙头公司

32.低迷行业成长缓慢，小公司被淘汰殆尽，使得幸存者的市场份额不断扩大，远胜过另一个在增长迅速市场尽全力才能保住日渐萎缩的市场份额的公司。

33.低迷行业优质公司的最突出特点——低成本。

第十五章：选择周期股——冬天买股夏天卖

34.周期股的代表：有色金属、造纸、钢铁、汽车、化工、航运等。

35.经济衰退时是买周期股的好时机。

36.周期股市盈率越高越适合买，越低越危险。

37.投资周期股需关注的首要问题是——公司的资产负债是否足以撑过业绩低迷的时期。

第十六章：公共事业股的投资方法

38.公共事业公司（电力、环保、机场）陷入困境后风险是有限的，因为受到政府的监管。

39.公共事业股的反弹阶段：①灾难突降，一到两年内下跌40%-80%②危机管理，公司削减开支，紧缩预算③财务稳定，此时可能已经较低点反弹了近一倍④迎来反弹

40.对于困境反转的公司无需匆忙买入，其危机缓和后仍然有翻几倍的空间。

第十九章：投资基金

41.成熟市场的主动基金往往跑不过指数。

42.牛市不知道买什么就买券商。

第二十章：投资餐饮股——普世的、大众的、用户群体最大的

43.KFC等快餐的成功背景：60年代以来，人们开始在路上边开车边解决三餐。

44.餐饮股的最大风险来自过快的扩张门店数量。

第二十一章：定期复盘

45.定期考虑的问题：现在的股价是否已经高估？公司业绩增长的逻辑有没有问题？

46.永远不要满仓。

47.没有好的公司，宁可不买也不要乱买。

48.除非基本面恶化，否则一定不要在市场恐慌的情绪中卖出股票。

49.利空消息并非股票下跌的真正原因，价值高估才是。